债券收益率是什么？

如果你刚开始投资，“债券收益率”的概念可能看起来令人困惑。收益率到底是什么？它与票面利率有什么不同？为什么它很重要？别担心——我将用最简单的方式解释债券收益率，使用日常例子和清晰的解释，任何人都可以理解。

基本定义：什么是债券收益率？

在最基本的层面，债券收益率是你从投资债券中获得的回报。它通常表示为百分比。

这样想：如果有人问”你在那债券上获得了什么回报？“答案就是收益率。

但有趣的地方在于：有不同计算债券收益率的方法，它们可能给你不同的数字。让我带你了解主要类型。

最简单的类型：当期收益率

当期收益率是最容易理解的。它只是你支付的年度利息除以债券价格。

公式：

当期收益率 = 年度利息支付 ÷ 当前价格

例子

想象你购买了一张支付每年50美元利息的债券，价格为1,000美元。

当期收益率 = 50美元 ÷ 1,000美元 = 0.05 = 5%

所以你的当期收益率是5%。

现在，如果你以900美元而不是1,000美元购买相同的债券呢？

当期收益率 = 50美元 ÷ 900美元 = 0.0556 = 5.56%

即使债券支付相同的50美元，你的收益率更高因为你支付得更少。

这有道理，对吧？如果你为相同的收入支付更少，你的百分比回报就更高。

更完整的图景：到期收益率（YTM）

虽然当期收益率很简单，但它不能说明全部情况。对于更完整的图景，投资者使用到期收益率（YTM）。

YTM考虑：

1. 你将收到的所有利息支付，直到债券到期
2. 你支付的价格和面值之间的任何差额
3. 货币的时间价值（未来收到的钱不如今天的钱有价值）

YTM的例子

想象你购买了一张10年期债券，价格为900美元，每年支付50美元，面值为1,000美元。

用当期收益率，我们只计算50美元 ÷ 900美元 = 5.56%。

但YTM更完整。它认识到：

• 你将在10年内每年收到50美元 = 总共500美元
• 你将在到期时收到1,000美元，但你只支付了900美元，所以你赚了100美元
• 但10年后收到的1,000美元不如今天的1,000美元值钱

YTM计算考虑所有这些因素，给你一个考虑到一切的年化回报。

对于这个例子，YTM约为6.6%——高于5.56%的当期收益率，因为你将在到期时收回100美元。

为什么YTM重要

YTM很重要因为：

• 它给你回报的完整图景
• 它让你比较不同价格、票面利率和到期的债券
• 它是专业人士使用的标准衡量标准

票面利率呢？

你可能想知道：如果收益率是回报，那票面利率是什么？

票面利率是债券发行时写在债券上的利率。它是债券每年将支付的面值的百分比。

关键区别：

• 票面利率在债券发行时固定，不会改变
• 收益率根据当前市场价格变化

例子

票面利率为5%、面值为1,000美元的债券将始终每年支付50美元——这是固定的。

但如果你以800美元买入该债券，你的收益率是50美元 ÷ 800美元 = 6.25%。

如果你以1,200美元买入，你的收益率是50美元 ÷ 1,200美元 = 4.17%。

票面利率保持5%，但收益率根据你支付的价格变化。

收益率对你意味着什么？

理解收益率在几个方面帮助你：

1. 比较投资

收益率让你比较不同债券的回报：

• YTM为6%的债券比YTM为5%的债券更好（假设风险相似）
• 收益率为4%的债券基金比收益率为3%的债券基金给你更多收入

2. 理解价格变化

当你听到”债券收益率上升”，意味着价格下跌。当”收益率下降”，意味着价格上涨。这种反向关系至关重要要理解。

3. 规划收入

如果你需要债券收入每年10,000美元，而债券收益率为5%，你需要投资约200,000美元。如果收益率下降到4%，你需要250,000美元才能获得相同的收入。

4. 评估风险

较高的收益率通常意味着较高的风险：

• 收益率为8%的垃圾债券比收益率为4%的美国国债风险更大
• 收益率为5%的长期债券比收益率为3%的短期债券风险更大

你将看到的收益率类型

1. 到期赎回收益率（YTC）

有些债券可以被发行人”赎回”（提前赎回）。YTC计算如果债券在最早机会被赎回时的收益率。这对于理解你的最低回报很重要。

2. 税后等效收益率

对于市政债券（免税），这计算什么应税收益率会给你相同的税后回报。它对于将市政债券与应税债券比较很有用。

公式：

税后等效收益率 = 市政债券收益率 ÷ (1 - 你的税率)

如果你在35%税率等级，而市政债券收益率为3%，税后等效收益率是3% ÷ 0.65 = 4.62%。你需要收益率为超过4.62%的应税债券才能做得更好。

3. SEC收益率

这是债券基金使用的标准化收益率计算。它通过使用一致的假设使比较不同基金变得更容易。

什么影响债券收益率？

几个因素影响可用的收益率：

1. 利率

当市场利率上升时，新债券提供更高的收益率。收益率较低现有债券变得不那么有价值，因此它们的价格下跌，将其收益率推高。

2. 通胀

较高的通胀预期导致较高的收益率。贷方要求更多利息来补偿预期通胀侵蚀他们的回报。

3. 信用质量

风险更高的债券必须提供更高的收益率来吸引投资者。财务状况较弱的公司可能需要收益率7-8%，而财务状况良好的公司可能只需要收益率4-5%。

4. 到期时间

长期债券通常比短期债券提供更高收益率（正常收益率曲线）。这补偿投资者锁定资金更长时间。

5. 供需

如果许多投资者想要债券，价格上升，收益率下降。如果很少人想要债券，价格下跌，收益率上升。

如何使用债券收益率

购买个别债券时

1. 计算YTM以了解你预期的总回报
2. 比较类似债券的YTM以看价格是否公平
3. 考虑收益率是否补偿了你的风险

购买债券基金时

1. 查看SEC收益率以了解收入预期
2. 比较类似基金的收益率
3. 了解过去收益率不保证未来收益率
4. 考虑基金的久期（对利率变化的敏感性）

做出投资组合决策时

1. 较高收益率意味着较高收入但通常也意味着较高风险
2. 考虑你的收入需求和风险承受能力
3. 考虑债券收益率与其他投资相比如何
4. 记住多元化很重要

常见误解

”较高的票面利率总是意味着更好的投资”

不一定！票面利率为8%的债券如果你支付1,500美元购买可能是糟糕的交易（收益率只有5.3%）。票面利率为4%的债券如果你支付800美元购买可能是很好的（收益率为5%）。

“我买入时的收益率就是我将获得的收益率”

不一定！如果你持有到期，YTM就是你将获得的收益率（假设你以相同利率再投资）。但如果利率变化，你的债券市值将变化。

“高收益率债券总是更好”

不一定！“高收益”通常意味着”高风险”（垃圾债券）。来自不稳定公司的7%收益率可能比来自美国国债的4%收益率风险更大。

结论：你需要知道什么

债券收益率基本上是你从拥有债券中获得的回报。以下是要记住的：

1. 当期收益率 = 年度利息 ÷ 你支付的价格
2. 到期收益率（YTM） = 更完整的衡量，包括所有支付
3. 票面利率是固定的，但收益率根据价格变化
4. 较高收益率通常意味着较高风险
5. 收益率和价格走势相反

理解债券收益率帮助你：

• 做出更明智的投资决策
• 比较不同债券和基金
• 规划你的收入需求
• 理解为什么价格变化

无论你是购买第一张债券还是管理复杂的投资组合，理解收益率对于固定收益投资的成功都是必不可少的。

关键要点：当有人提到”债券收益率”，他们谈论的是你从投资中获得的回报。确切的衡量标准很重要，但概念是简单的：收益率 = 回报。