債券利回りとは？
投資を始めたばかりなら、「債券利回り」の概念は混乱させるかもしれません。利回りとは正確には何か？クーポンレートとどう違うのか？なぜ重要なのか？心配ありません——日常的な例と明確な説明を使って、誰でも理解できるように債券利回りを最もシンプルな方法で説明します。
基本的な定義：債券利回りとは何か？
最も基本的なレベルでは、債券利回りは債券投資から得られるリターンです。通常、パーセンテージで表されます。
こう考えてください：誰かが「その債券でどれくらいのリターンを得ていますか？」と尋ねたら、答えが利回りです。
しかし興味深いのは：債券利回りを計算する異なる方法があり、それらは異なる数字を与える可能性があります。主なタイプを説明します。
最もシンプルなタイプ：現在利回り
現在利回りは最も理解しやすいものです。単純に年間利息をあなたが支払った債券価格で割ったものです。
公式：
現在利回り = 年間利息支払い ÷ 現在価格例
年間50ドルの利息を支払う債券を1,000ドルで購入したと想像してください。
現在利回り = 50ドル ÷ 1,000ドル = 0.05 = 5%
したがって、現在利回りは5%です。
では、同じ債券を1,000ドルではなく900ドルで購入した場合はどうでしょうか？
現在利回り = 50ドル ÷ 900ドル = 0.0556 = 5.56%
債券が同じ50ドルを支払っても、あなたの支払いが少ないため利回りは高くなります。
これは理にかなっていますよね？同じ収入に対してより少なく支払えば、パーセンテージリターンは高くなります。
より完全な全体像：満期利回り（YTM）
現在利回りはシンプルですが、全体像を示していません。より完全な全体像のために、投資家は**満期利回り（YTM）**を使用します。
YTM は以下を考慮します：
- 債券が満期を迎えるまでに受け取るすべての利息支払い
- 支払った価格と額面価値の間の差額
- 貨幣の時間価値（将来受け取るお金は今日のお金ほど価値がない）
YTM の例
10年満期の債券を900ドルで購入し、年間50ドルを支払い、額面価値が1,000ドルだと想像してください。
現在利回りでは、単に50ドル ÷ 900ドル = 5.56%と計算します。
しかし YTM はより完全です。以下を認識します：
- 10年間毎年50ドルを受け取る = 合計500ドル
- 満期時に1,000ドルを受け取りますが、900ドルしか支払っていないので、100ドル儲かる
- しかし10年後に受け取る1,000ドルは今日の1,000ドルほど価値がない
YTM 計算はこれらすべての要素を考慮し、すべてを考慮した年率リターンを提供します。
この例では、YTM は約6.6%——5.56%の現在利回りより高い、なぜなら満期時に100ドル戻ってくるからです。
なぜ YTM が重要か
YTM が重要な理由：
- リターンの完全な全体像を提供
- 異なる価格、クーポンレート、満期の債券を比較できる
- プロフェッショナルが使用する標準的な尺度
クーポンレートについては？
疑問に思うかもしれません：利回りがリターンなら、クーポンレートは何ですか？
クーポンレートは債券が発行されたときに債券に書かれている金利です。債券が毎年支払う額面価値のパーセンテージです。
重要な違い：
- クーポンレートは債券発行時に固定され、変わらない
- 利回りは現在の市場価格に応じて変化する
例
クーポンレート5%、額面価値1,000ドルの債券は常に年間50ドルを支払います——これは固定です。
しかし、その債券を800ドルで購入すれば、利回りは50ドル ÷ 800ドル = 6.25%です。
1,200ドルで購入すれば、利回りは50ドル ÷ 1,200ドル = 4.17%です。
クーポンレートは5%のままですが、利回りは支払った価格に応じて変化します。
利回りがあなたにとって何を意味するか？
利回りを理解することは、いくつかの方法であなたを助けます：
1. 投資を比較する
利回りは異なる債券のリターンを比較できます：
- YTM 6%の債券は YTM 5%の債券より良い（リスクが同様と仮定）
- 利回り4%の債券ファンドは利回り3%の債券ファンドよりも多くの収入を与える
2. 価格変動を理解する
「債券利回りが上昇」と聞いたとき、それは価格が下落していることを意味します。「利回りが下降」したとき、それは価格が上昇していることを意味します。この逆相関を理解することは重要です。
3. 収入を計画する
債券収入から年間10,000ドルが必要で、債券利回りが5%の場合、約200,000ドルの投資が必要です。利回りが4%に下がれば、同じ収入を得るために250,000ドルが必要になります。
4. リスクを評価する
より高い利回りは通常、より高いリスクを意味します：
- 利回り8%のジャンク債券は利回り4%の米国債よりリスクが高い
- 利回り5%の長期債券は利回り3%の短期債券よりリスクが高い
目にする利回りのタイプ
1. 償還利回り（YTC）
一部の債券は発行者によって「コール」（早期償還）される可能性があります。YTC は債券が最も早い機会に償還された場合の利回りを計算します。これは最低リターンを理解するために重要です。
2. 税引き後相当利回り
地方債（非課税）の場合、これは同じ税引き後リターンを与える課税利回りを計算します。地方債と課税債券を比較するのに便利です。
公式：
税引き後相当利回り = 地方債利回り ÷ (1 - あなたの税率)35%の税率区分で地方債の利回りが3%の場合、税引き後相当利回りは3% ÷ 0.65 = 4.62%です。より良い結果を得るには、利回り4.62%を超える課税債券が必要です。
3. SEC 利回り
これは債券ファンドが使用する標準化された利回り計算です。一貫した仮定を使用することで、異なるファンドの比較を容易にします。
債券利回りに何が影響するか？
いくつかの要因が利用可能な利回りに影響します：
1. 金利
市場金利が上昇すると、新しい債券はより高い利回りを提供します。より低い利回りの既存債券は魅力が減るため、価格が下落し、利回りを押し上げます。
2. インフレ
より高いインフレ期待はより高い利回りにつながります。貸し手は予想されるインフレがリターンを侵食することを補償するために、より多くの利息を要求します。
3. 信用の質
よりリスクの高い債券は投資家を引き付けるために、より高い利回りを提供しなければなりません。財務状態が弱い企業は利回り7-8%が必要かもしれませんが、財務状態が良い企業は利回り4-5%だけで済むかもしれません。
4. 満期までの時間
長期債券は通常、短期債券よりも高い利回りを提供します（正常な利回り曲線）。これはより長い期間資金をロックすることに対して投資家を補償します。
5. 需要と供給
多くの投資家が債券を望めば、価格が上昇し、利回りが下がります。少数の人が債券を望めば、価格が下落し、利回りが上昇します。
債券利回りの使い方
個別債券を購入するとき
- YTM を計算して予想される総リターンを理解する
- 類似債券の YTM を比較して価格が公正かどうかを確認する
- 利回りがリスクを補償しているかどうかを検討する
債券ファンドを購入するとき
- SEC 利回りを見て収入期待を理解する
- 類似ファンドの利回りを比較する
- 過去の利回りは将来の利回りを保証しないことを理解する
- ファンドのデュレーション（金利変動への感度）を考慮する
ポートフォリオ決定を行うとき
- より高い利回りはより高い収入を意味するが、通常はより高いリスクも意味する
- 収入ニーズとリスク許容度を考慮する
- 債券利回りが他の投資と比較してどうかを考慮する
- 分散が重要であることを覚えておく
よくある誤解
「より高いクーポンレートは常により良い投資を意味する」
必ずしもそうではありません！クーポンレート8%の債券を1,500ドルで購入すると悪い取引かもしれません（利回りはわずか5.3%）。クーポンレート4%の債券を800ドルで購入すると良い取引かもしれません（利回りは5%）。
「購入時の利回りが得られる利回り」
必ずしもそうではありません！満期まで保有し、同じ金利で再投資すれば、YTM が得られる利回りです。しかし、金利が変化すれば、債券の市場価値も変化します。
「高利回り債券は常により良い」
必ずしもそうではありません！「高利回り」はしばしば「高リスク」を意味します（ジャンク債券）。不安定な企業からの7%利回りは、米国債からの4%利回りよりもリスクが高い可能性があります。
結論：知っておくべきこと
債券利回りは基本的に債券を所有することから得られるリターンです。覚えておくべきこと：
- 現在利回り = 年間利息 ÷ 支払った価格
- 満期利回り（YTM） = すべての支払いを含むより完全な尺度
- クーポンレートは固定されているが、利回りは価格に応じて変化
- より高い利回りは通常より高いリスクを意味する
- 利回りと価格は逆方向に動く
債券利回りを理解することで：
- より情報に基づいた投資決定を行える
- 異なる債券とファンドを比較できる
- 収入ニーズを計画できる
- なぜ価格が変化するかを理解できる
最初の債券を購入する場合でも、複雑なポートフォリオを管理する場合でも、利回りを理解することは固定収益投資の成功に不可欠です。
重要なポイント：誰かが「債券利回り」に言及したとき、彼らは投資から得られるリターンについて話しています。正確な尺度は重要ですが、概念はシンプルです：利回り = リターン。