「利益と損失は同じ源から」をどう理解するか？
「利益と損失は同じ源から」という4文字は少し自己啓発的に聞こえますが、実際にはトレーディングで非常にハードコアな言葉です。それはあなたに1つの事実を思い出させようとしています：
あなたの利益と損失は、しばしば同じ賭けから来ています。
自分が何に賭けているかを見抜けなければ、損失を「運が悪かった」とし、利益を「俺ってすごい」とします。結果は：戦略を安定させることができず、まして拡大することもできません。
1）すべての戦略は、本質的には世界の運行方法に対する1つの判断
多くの人が戦略とは「どうエントリーしてどうエグジットするか」だと思っていますが、実際により根本的なのは：市場に何らかの再現可能なパターンが存在すると信じることです。
トレンドフォローは「相場が一定期間続き、勝者は遠くまで走れる」と信じます；平均回帰は「逸脱は平均に戻り、レンジは繰り返す」と信じます；キャリーは「特定のリスクを引き受ければプレミアムを得られる」と信じます；アービトラージは「誤価格は収束し、収束速度が十分に速い」と信じます。
この「信じる」が源です。市場があなたの仮定通りに動けば稼げます；市場があなたの仮定通りに動かなければ損します。
2）最も典型的な例：トレンド戦略がなぜ稼ぎ、なぜ損するか
トレンドフォローの一般的な損益構造は：レンジ期間の多くの小さなストップロス、トレンド期間の少数の大きな利益。
これら2つのことの源は実際には同じメカニズムです：あなたは「大きな変動へのエクスポージャー」というオプション性を買っています。
口語的に言えば、数回の大きな相場を捉えるために、レンジで繰り返し裏目に出る代償を支払う意思があります。レンジ時にブレイクアウトを追いかけますが、結果として価格が往復し、継続的に小さく損します；トレンドが本当に開始すると、ポジションが追随し、少数の大きな取引で以前の損失を一気に取り戻します。
したがって、トレンド戦略の利益と損失は同じ源です：「利益を走らせる」ことを選択し、同時に「レンジで頻繁にストップロスする」ことも受け入れます。
3）鏡像例：平均回帰がなぜ稼ぎ、なぜ突然爆発するか
平均回帰戦略の典型的な特徴は勝率が高く、単一取引の利益が小さいですが、レンジがブレイクされると非常に速く損する可能性があります。
同様に、その損益も1つの源から来ます：「逸脱は一時的である」と賭けています。
しかし、市場が本当の状態切り替え（例えばレンジからトレンドへ）を行うと、以前あなたが考えていた「極端な価格」はもはや極端ではなくなり、新しい常態になります。「底を拾う」ために買い増しを続けると、トレンドで引きずられます。
これが平均回帰がリスク管理を重視しなければならない理由です：ポジション上限、ストップロスルール、ボラティリティスケーリング。それは「たまたま不運」ではなく、戦略仮定の反対側です。
4）「同源」は損益分布の形状も説明：歪度（skew）は装飾品ではない
多くのクオンツ戦略は期待値（平均収益）を議論しますが、より重要なのは収益分布の形状です。
トレンドフォローはしばしば正の歪度：多数の小さな損失、少数の大きな利益；多くのボラティリティ売り/ショートボラティリティスタイル（および一部の平均回帰）はしばしば負の歪度：多数の小さな利益、少数の大きな損失。
ここで「歪度/スキュー」という概念を説明します：それはあなたの利益と損失が対称かどうかを言っています。頻繁に少し勝つが時々大きく負ける可能性もありますし、頻繁に少し負けるが時々大きく勝つ可能性もあります。
そして、この分布形状は、「源の賭け」から直接導き出される結果であり、より美しいエントリー/エグジットで変えられるものではありません。
5）クオンツトレーディングでなぜより損益同源を理解する必要があるか：損失は診断情報であり、単なる痛みではない
損益が同源であるなら、ドローダウンは単なる「辛さ」ではなく、通常いくつかの事実を伝えています：
あなたの仮定は無効になったか（優位性の減衰）？市場状態は切り替わったか（優位性が一時的に閉じた）？実行コストは変わったか（スリッページ、流動性の悪化）？ポジションは攻撃的すぎるか（尾部リスクに耐えられない）？
より成熟した質問は「どうやって全く損しないか」ではなく：
この戦略は「どのように損するべきか」？この種の損失は正常な変動か、危険信号か？
6）本当に「同源」を緩和できる方法は1つだけ：源を分散し、エントリーを分散するのではない
同じ戦略内で「同源」の特性を排除することはできません。できることは分散です：異なる収益源、異なる市場、異なる周期に分散します。
例えば、トレンド + 平均回帰、キャリー + モメンタム、異なる資産クラス、異なる保有期間。
分散の目標は毎日稼ぐことではなく、「ある戦略が最も苦しい市場状態」が別の戦略と同時に発生しにくくすることです。
7）一言で実装
「損益同源」は悲観的ではなく、設計原則です：
まず何に賭けているかを見抜く；その失敗シナリオがパッケージの一部であることを受け入れる；ポジションで失敗シナリオを生存可能にする；ポートフォリオで異なる源を分散する。
このようにすれば、損失はもはやランダムな罰のようには見えず、市場が伝えているように見えます：今回賭けたそのことは、一時的にうまくいっていない。
8）「失敗モード」を戦略ルールに書き込む：多くの回り道を避けられる
多くの人が戦略をバックテストするとき、収益率曲線だけを見つめ、実戦に入ってドローダウンに遭遇するとパニックになります。理由は：戦略が「順風」時の姿だけを見て、「逆風」時にどう生きるべきかを真剣に設計していないからです。
損益同源を理解した後、逆に設計できます：まず戦略の最も典型的な損失シナリオをリストアップし、次に対応する防御動作をルールに書き込みます。例えば、トレンド戦略はレンジで往復されるので、ポジションを減らす、エントリー確認を高める、またはボラティリティ/レンジフィルターを使用して取引頻度を減らすことを検討できます；平均回帰はトレンド開始時に引きずられて死ぬので、ポジション上限、ストップロス、および「状態切り替え時に退出」するメカニズムを設定する必要があります。
ここでの鍵は、損失を必ず排除することではなく：損失を「管理可能で予測可能」にすることです。損失パターンが予測可能になると、ポジション、レバレッジ、資金曲線が長期的に安定します。
9）「同源」は実行コストを軽視しないことも思い出させる
もう1つ見落とされがちな点：多くの短期戦略にとって、損益同源には実行コストも含まれます。稼いでいるのは非常に小さな統計的優位性かもしれず、損しているのも同じレベルのスプレッド、スリッページ、インパクトコストから来るかもしれません。
優位性の源が「少しの短期回帰を食べる」であるが、取引コストがその少しを飲み込む場合、損益は同じ源で逆に増幅されます。したがって、クオンツトレーディングでよく言われます：シグナルだけをバックテストするのではなく、実行もバックテストします。コストを戦略の一部として扱えば、自分の損益が本当にどこから来ているかを理解できます。